鋁價(jià) 上漲動(dòng)能增強

3月14日消息；近期鋁價(jià)維持強勢，一方面受到流動(dòng)性及宏觀(guān)面的提振。2月底，拜登1.9萬(wàn)億美元經(jīng)濟刺激計劃通過(guò)美國國會(huì )眾議院審核，引發(fā)市場(chǎng)對于流動(dòng)性充足的預期，境內外金屬價(jià)格普漲。宏觀(guān)方面，隨著(zhù)疫苗的陸續投入，境外疫情開(kāi)始放緩，市場(chǎng)對于全球經(jīng)濟復蘇預期加強。另一方面,從基本面來(lái)看，終端需求有所回暖，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)、鋁型材出口同比增幅明顯。供應端，雖然電解鋁企業(yè)盈利依然可觀(guān)，但是受“碳達峰”和“碳中和”政策影響，中長(cháng)期電解鋁產(chǎn)能投放將受到影響，鋁價(jià)上行動(dòng)力逐步增強。

終端消費回暖

截至3月12日,上海期貨交易所鋁庫存為263916噸，較前一周下降86778噸，目前庫存小計水平位于5年同期的Z低位。其中，期貨庫存為157080噸，較前一周增加39545噸。2020年同期庫存為271438噸，目前期貨庫存水平位于5年同期的Z低位。

社會(huì )庫存方面，截至3月11日，據統計,5地電解鋁社會(huì )庫存為122.8萬(wàn)噸，較前一周增加5.50萬(wàn)噸。去年同期庫存為159.3萬(wàn)噸。當前庫存處于5年同期的第2低位。

終端需求回暖。汽車(chē)方面，數據顯示，1月，我國汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別達到238.8萬(wàn)輛和250.3萬(wàn)輛，同比分別增長(cháng)34.6%和29.5%，環(huán)比則下降15.9%和11.6%。中汽協(xié)方面分析認為，1月產(chǎn)銷(xiāo)同比呈現大幅增長(cháng)的原因有兩點(diǎn)，一是當前市場(chǎng)需求仍在恢復，二是由于2021年春節假期在1月，加之去年年初疫情影響，因此基數水平較低。另外，生產(chǎn)環(huán)比降幅較快反映出汽車(chē)芯片供應不足影響到企業(yè)的生產(chǎn)節奏。

產(chǎn)能投放放緩

供應方面，2月電解鋁平均生產(chǎn)成本為13524.80元/噸，較1月提高0.86元/噸；電解鋁盈利平均水平為2563.54元/噸，較1月提高955.97元/噸。

在高利潤刺激下，2月我國電解鋁產(chǎn)量也有所增長(cháng)。相關(guān)數據顯示，2月我國電解鋁產(chǎn)量為300.7萬(wàn)噸，平均日產(chǎn)10.74萬(wàn)噸，年化產(chǎn)量為3919.79萬(wàn)噸,較1月日產(chǎn)10.69萬(wàn)噸/天上漲0.05萬(wàn)噸/天。2月電解鋁新投產(chǎn)產(chǎn)能繼續釋放，日產(chǎn)有所增加。根據目前新投產(chǎn)情況來(lái)看，預計2021年3月我國電解鋁產(chǎn)量約為333.4萬(wàn)噸，日化產(chǎn)量約10.76萬(wàn)噸，月度平均日產(chǎn)量將繼續上漲。

雖然電解鋁產(chǎn)量有所提高，但是在去年9月國家提出的“碳達峰”和“碳中和”概念影響下，電解鋁產(chǎn)能投放可能會(huì )受到抑制，因為在我國70%的電解鋁產(chǎn)能是通過(guò)火力發(fā)電的，在雙碳精神的引導下，傳統的火力發(fā)電產(chǎn)能將會(huì )受到抑制。該政策已經(jīng)對傳統的火力發(fā)電區域內蒙古地區的企業(yè)造成了實(shí)質(zhì)影響。內蒙古地區已經(jīng)取消蒙西地區的對高耗能的優(yōu)惠電價(jià)，其中就包括電解鋁。優(yōu)惠電價(jià)的取消，短期來(lái)看，對電解鋁生產(chǎn)成本的提升相對有限，但是中長(cháng)期來(lái)看，甚至將放緩電解鋁的投產(chǎn)進(jìn)度。而且內蒙古自治區已經(jīng)規定，原則上不得新增電解鋁產(chǎn)能。隨著(zhù)政策的持續推進(jìn)，山東、新疆這些火力發(fā)電的主產(chǎn)區可能也會(huì )出臺相關(guān)規定，限制電解鋁等高耗能行業(yè)。中長(cháng)期來(lái)看，電解鋁產(chǎn)能投放將放緩，利好鋁價(jià)。

綜上所述，當前流動(dòng)性依然充足，國內需求逐步回暖，境外經(jīng)濟隨著(zhù)疫苗的投入也逐步復蘇，鋁需求有望好轉。供應方面，雖然目前電解鋁利潤依然高企，但中長(cháng)期來(lái)看，雙碳政策將抑制電解鋁產(chǎn)能投放，預計短期滬鋁有望上漲，暫時(shí)關(guān)注18000元/噸一線(xiàn)壓力。